Week-end de terreur : la crainte d’une nouvelle guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine entraîne plus de 19 milliards de dollars de liquidations rien que sur le marché crypto. L’analyse
Le week-end des 10, 11 et 12 octobre a été particulièrement difficile : les États-Unis ont menacé d’imposer des droits de douane pouvant atteindre 100 % sur les importations chinoises à partir du 1er novembre. Bien sûr, une telle nouvelle a semé la panique parmi les investisseurs du monde entier et les principaux marchés financiers, traditionnels ou non, ont subi de lourdes pertes. Le monde des cryptomonnaies, en particulier, a connu la plus importante liquidation de son histoire : 19,16 milliards de dollars. Qu’est-ce qui a provoqué ce choc ? Voici l’analyse
La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine
La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, comme on le sait, dure depuis des temps immémoriaux : les deux économies commerciales les plus puissantes du monde s’affrontent sur cette question depuis des années, alternant déclarations hostiles et « armistices » raisonnés. Cependant, ces derniers mois, les négociations ont pris un ton pour le moins acerbe.
En particulier, depuis ce fatidique 2 avril, également connu sous le nom de Liberation Day, les deux parties ont intensifié leur confrontation, entre des droits de douane réciproques très élevés (jusqu’à 145 %) et des trêves dont les dates d’expiration ont été successivement reportées. Ces derniers temps, cependant, la situation semblait revenir à la normale, les États-Unis et la Chine donnant l’impression de vouloir poursuivre les négociations dans un esprit plus collaboratif. Mais Pékin a ravivé les tensions au cours de la deuxième semaine d’octobre.
La cause déclencheuse
Jeudi 10 octobre, la République populaire a déclaré son intention d’imposer des restrictions à l’exportation des terres rares, dont elle détient pratiquement le monopole mondial : selon le CSIS (Center for Strategic and International Studies), la Chine contrôle 60 % de la production et 90 % de la transformation de ces minéraux, extrêmement stratégiques car essentiels pour les secteurs de la technologie (notamment l’intelligence artificielle), de l’énergie et de la défense.
Pour être plus précis, le point de rupture est imputable à la décision du gouvernement de Pékin d’accorder des licences pour certains types de puces « au cas par cas ». Qu’est-ce que cela signifie ? Pour le comprendre, il faut faire un bref retour en arrière et clarifier les dynamiques liées à l’exportation des matériaux à base de terres rares.
Comme nous l’avons écrit il y a quelques lignes, ces biens sont précieux car ils constituent des composants irremplaçables pour la fabrication de puces et de semi-conducteurs, éléments à la base du développement technologique et énergétique d’une nation. Il s’agit donc de marchandises soumises à des restrictions car étroitement liées à la sécurité nationale : en s’en privant, la Chine permettrait en fait à ses rivaux, les États-Unis en tête, d’acquérir un avantage concurrentiel dans ces secteurs par rapport à elle.
Avec ces restrictions, qui devraient, en théorie, entrer en vigueur à partir du 1er décembre, l’Empire céleste entend transformer une ressource naturelle en un instrument géopolitique. De cette manière, le ministère chinois du Commerce (MOFCOM) pourra décider, au cas par cas, d’accorder ou non des licences d’exportation, en fonction d’une série de facteurs discrétionnaires, notamment : qui est l’entreprise ou l’organisme qui reçoit les matériaux ? Dans quel but ? L’exportation représente-t-elle un risque pour la sécurité nationale chinoise ? Et ainsi de suite.
La réaction des États-Unis : la goutte d’eau qui a fait déborder le vase
À l’annonce de cette nouvelle, Donald Trump n’a pas perdu de temps et a immédiatement publié un long message enflammé sur Truth dans lequel il affirme, en substance, qu’il n’apprécie pas ce comportement. Le texte se termine par une menace à peine voilée de représailles tout aussi sévères de la part des États-Unis. Et c’est ce qui s’est produit.
Le lendemain, vendredi 10 octobre, le président américain a écrit sur son réseau social Truth que « les États-Unis d’Amérique imposeront des droits de douane de 100 % sur les importations en provenance de Chine, en plus des droits déjà en vigueur » et que « à partir du 1er novembre, nous imposerons des contrôles à l’exportation sur tous les logiciels critiques, sans exception ».
Pour être complet, précisons qu’au moment où nous écrivons ces lignes, Trump a manifesté sa volonté de se réconcilier avec le dirigeant suprême chinois, Xi Jinping. Ce dernier, écrit le POTUS, « traversait simplement une période difficile », ajoutant ensuite : « Ne vous inquiétez pas pour la Chine, tout ira bien », car « les États-Unis veulent aider la Chine, pas lui nuire ».
Maintenant que nous avons bien compris le contexte de départ, il est temps d’examiner les chiffres et les graphiques pourtenterr de se faire une idée de ce qui a pu se passer : comment sommes-nous passés des droits de douane aux 19,16 milliards de dollars liquidés ? Voyons cela ensemble.
Comment les marchés ont-ils réagi ?
Pour répondre à cette question, nous analyserons d’abord l’évolution spécifique du marché traditionnel et celle des principaux crypto-actifs pendant le « flash crash ». Ensuite, dans la conclusion de l’article, nous évaluerons les répercussions pratiques de l’événement et la reprise des différents crypto-actifs aujourd’hui, lundi 13 octobre.
Réaction du marché traditionnel (S&P 500)
L’influence des tensions entre les États-Unis et la Chine sur le marché traditionnel a été marginale, principalement pour des raisons temporelles.
En effet, le marché n’a pris connaissance que de l’annonce initiale : la notification par la Chine de restrictions sur les exportations de terres rares, interprétée comme une reprise potentielle des hostilités commerciales avec les États-Unis. Cette déclaration a suscité une réaction négative immédiate, entraînant une baisse d’un peu moins de 3 % par rapport aux cotations précédentes.
Le hasard (ou peut-être pas) a voulu que le marché traditionnel ferme ses portes quelques instants avant l’annonce par Trump de l’augmentation des droits de douane à 100 % sur les importations de la Chine. Cela a en fait éliminé la deuxième vague baissière, plus violente, qui, comme nous le verrons dans la section sur les cryptomonnaies, a durement touché les actifs numériques.
Réaction du marché des cryptomonnaies (BTC)
L’optimisme croissant du début du mois d’octobre, combiné à la fermeture du marché traditionnel qui a concentré l’attention et les liquidités sur les actifs numériques, a créé le contexte idéal pour une correction violente. L’excès de positions à effet de levier ouvertes ces derniers jours a déclenché l’un des flash crashes les plus importants de l’histoire du marché des cryptomonnaies.
L’ampleur de cette correction a été mesurée en termes de liquidations. Rien que vendredi, comme nous l’avons anticipé, le montant des positions liquidées a été estimé à environ 19 milliards de dollars.
En ce qui concerne le Bitcoin (BTC), l’effondrement s’est produit en deux phases distinctes, suivant l’escalade géopolitique :
- Premier impact (Chine) : au moment de l’annonce des restrictions sur les terres rares par la Chine, le BTC a subi une perte initiale d’environ 5 %, puis est tombé à 116 000 dollars.
- Deuxième impact (Trump) : au plus fort du conflit, le Bitcoin a perdu 11 % supplémentaires après l’annonce par Trump de droits de douane de 100 %, atteignant un minimum de 103 084 dollars.
Ce crash a entraîné une perte totale de plus de 15 % pour le Bitcoin, amplifiée principalement par les liquidations massives enregistrées sur les bourses telles que Hyperliquid et Binance.
Réaction du marché des cryptomonnaies (ETH)
En ce qui concerne l’Ethereum (ETH), nous observons que, comme c’est souvent le cas en période d’extrême volatilité, sa dynamique a suivi celle du Bitcoin, mais avec un effet de levier légèrement supérieur en pourcentage.
Pour l’ETH également, le crash s’est déroulé en deux phases baissières distinctes, qui ont respectivement enregistré :
- Premier impact (Chine) : une baisse d’environ 7 %, amenant l’ETH à interagir avec le support à 4 000
- Deuxième impact (Trump) : l’escalade du conflit a provoqué la rupture décisive du support à 4 000 dollars, déclenchant une nouvelle baisse de 15 % qui a poussé le prix jusqu’à un minimum de 3 439 dollars.
Avec une perte totale supérieure à 21 %, Ethereum s’est montré plus sensible lors du flash crash, ce qui reflète sa caractéristique d’actif à volatilité intrinsèque plus élevée que celle du Bitcoin.
Le rebond du marché (reprise en V)
Malgré le nombre colossal de liquidations et les performances négatives enregistrées vendredi, le marché a connu une reprise rapide et vigoureuse quelques minutes seulement après la fin de la vague de liquidations, confirmant un « rebond en V » classique.
- Bitcoin (BTC) : après avoir atteint un minimum de 103 084 dollars, le BTC s’est négocié dans les heures qui ont suivi à environ 115 019 dollars, réalisant une reprise de plus de 11 % en quelques heures.
- Ethereum (ETH) : après avoir perdu plus de 21 % lors du flash crash, l’ETH s’est à nouveau négocié au-dessus du seuil psychologique des 4 000 dollars. Plus précisément, le prix a atteint 4 157 dollars, soit une reprise d’environ 20 % par rapport aux niveaux minimaux atteints vendredi.
Ces reprises rapides et significatives nous confirment que, bien que le marché des cryptomonnaies soit en train de se formaliser, sa nature de marché libre de certaines réglementations et caractérisé par un niveau très élevé d’effet de levier le rend encore extrêmement vulnérable aux mouvements importants et aux manipulations potentielles du marché.
Pour conclure, une réflexion : comme le montre le rebond exceptionnel de ces dernières heures, ces chocs ne semblent pas altérer les fondamentaux solides à long terme de ce secteur, qui continue de faire preuve d’une résilience structurelle remarquable.Ce discours s’applique particulièrement au Bitcoin. Pour comprendre pourquoi, il suffit de comparer cet événement au dernier choc notable, le Covid Crash : le 12 mars 2020, le Bitcoin a chuté de 40 % en une seule journée.
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