Réunion de la Fed de décembre 2025 : le FOMC abaisse les taux directeurs de 25 points de base (pdb). Quelles sont les motivations ? Comment les marchés ont-ils réagi ?
La réunion de la Réserve fédérale s’est conclue ce 10 décembre 2025 avec l’annonce, par le président Jerome Powell, de la décision du FOMC sur les taux d’intérêt. Comme largement anticipé, le Comité a choisi de réduire les taux de 25 points de base, les ramenant dans une fourchette comprise entre 3,50 % et 3,75 %.
Réunion de la Fed de décembre 2025 : comme prévu, le FOMC baisse les taux
À l’issue de sa réunion du 10 décembre 2025, le Comité fédéral de l’open market (FOMC) a annoncé sa décision très attendue concernant la politique monétaire américaine. Le comité dirigé par Jerome Powell a opté pour une baisse des taux d’intérêt de 25 pdb, ciblant la fourchette de 3,50 % à 3,75 %, un mouvement largement intégré par les marchés.
Les motivations
Les raisons de cette décision peuvent se résumer à deux phrases clés prononcées par Jerome Powell lors de la conférence de presse.
La première nous donne un aperçu général de la situation macroéconomique des États-Unis :
“Bien que certaines données importantes du gouvernement fédéral aient été retardées en raison du shutdown, les données disponibles des secteurs public et privé suggèrent que les perspectives pour l’emploi et l’inflation n’ont pas beaucoup changé depuis notre réunion d’octobre. Les conditions du marché du travail semblent se refroidir progressivement, tandis que l’inflation reste quelque peu élevée.”
Rien de nouveau sous le soleil. Le marché du travail peine à prendre de l’élan, avec un taux de chômage à son plus haut niveau depuis octobre 2021 — s’établissant désormais à 4,4 % — tandis que l’inflation, bien que relativement sous contrôle, ne montre aucun signe d’arrêt complet. Ainsi, le scénario actuel, affirme Powell, ne diffère pas sensiblement de celui de septembre.
Étant donné que la Réserve fédérale — comme nous le savons depuis Jackson Hole — accorde désormais une plus grande importance au contrôle du chômage qu’à la stabilité des prix, ce contexte, substantiellement inchangé, permet aux gouverneurs du FOMC de poursuivre une politique monétaire expansive.
Par la suite, le président de la Fed s’est concentré sur le marché du travail :
“Bien que les données officielles sur l’emploi pour octobre et novembre soient en retard, les preuves disponibles suggèrent que les licenciements comme les embauches restent faibles. Le rapport officiel sur le marché du travail pour septembre, le dernier publié, a montré que le taux de chômage a continué d’augmenter légèrement, atteignant 4,4 %, et que la création d’emplois a ralenti de manière significative par rapport au début de l’année.”
Powell nous dit qu’à moyen terme, les données dépeignent un tableau d’une légère détérioration de l’emploi. Sur cette base, la Fed a décidé de baisser les taux pour stimuler l’économie et, par conséquent, tenter de raviver le marché du travail.
La Réserve fédérale revient au Quantitative Easing, mais en version “Soft”
Vers la fin de son discours, Jerome Powell s’est concentré sur le bilan de la Réserve fédérale. Le premier jour de décembre, la banque centrale des États-Unis a officiellement mis fin au Quantitative Tightening (QT) : elle a cessé de réduire son bilan afin de le maintenir “plat”, c’est-à-dire stable.
Cependant, avec le FOMC de décembre, “le Comité a décidé d’initier l’achat de titres du Trésor à plus court terme — principalement des bons du Trésor (Treasury bills) — dans le seul but de maintenir une ample disponibilité de réserves dans le temps.” En d’autres termes, la déclaration de Powell signale que la Fed recommencera à injecter des liquidités dans le système afin que les banques disposent de liquidités suffisantes pour soutenir la croissance économique.
Plus précisément, “les achats pour la gestion des réserves s’élèveront à 40 milliards de dollars le premier mois et pourraient rester élevés pendant quelques mois.”
La Réserve fédérale revient donc à un régime d’Assouplissement quantitatif (QE), mais en version “soft” : à titre de comparaison, pendant le Covid, le QE de la Fed prévoyait des achats de titres du Trésor pour 200 milliards de dollars par mois, soit cinq fois le chiffre mentionné ci-dessus.
Les résultats d’Oracle gâchent la fête des marchés
Oracle, l’entreprise dirigée par Larry Ellison — qui s’est récemment lancée à corps perdu dans le secteur de l’IA avec des collaborations milliardaires avec OpenAI et NVIDIA — a publié ses résultats trimestriels vers 22h00 (heure de Rome/Paris) le 10 décembre, après la fermeture des marchés.
Avant cela, les trois principaux indices de Wall Street avaient très bien réagi à la nouvelle de la baisse des taux : le S&P 500 et le Dow Jones étaient en hausse de 0,7 %, tandis que le Nasdaq 100 était en hausse de 0,8 %. Si l’on se concentre sur les entreprises individuelles, en particulier dans le secteur AI-Tech, Oracle a clôturé la séance à +1,9 %, NVIDIA à +0,65 %, Broadcom à +1,65 %, Meta à +0,8 %, et Tesla et Google à +1,4 %. Le marché des crypto-monnaies a également participé à la fête, avec Bitcoin et Ethereum en hausse d’environ 2,5 %.
Puis l’heure de vérité a sonné. Oracle a publié les bénéfices du trimestre qui vient de s’achever : 16,06 milliards de dollars, contre les 16,21 milliards de dollars prévus. Si une entreprise ne bat pas les prévisions, ce n’est jamais bon signe ; si elle est l’un des leaders du secteur de l’IA, la situation est encore plus grave. Les craintes liées à une “bulle de l’IA” s’emparent de l’esprit des investisseurs.
Voici ce qui se passe en pré-ouverture (pre-market), alors que les bourses sont encore fermées : les contrats à terme (futures) sur le S&P 500 ont chuté de 0,6 %, ceux sur le Dow Jones de 0,2 % et ceux sur le Nasdaq 100 de 0,8 %.
Le tableau est encore plus sombre pour les actions individuelles, avec le crash de l’action Oracle, en baisse de 11 %. Elle entraîne avec elle NVIDIA (-1,73 %), Broadcom (-1,6 %), Meta (-0,9 %), Tesla et Google (-0,8 %). Naturellement, l’événement a également frappé le Bitcoin (-4,4 %) et l’Ethereum (-7,3 %) par rapport à leurs pics post-FOMC.
Prochaines réunions de la Fed : une baisse des taux à l’horizon ?
Il est difficile de prévoir le comportement des banquiers centraux américains, notamment parce qu’en mai 2026, il y aura un changement à la tête de la Fed — nous avons écrit un article dédié aux candidats potentiels à la présidence de la Fed.
Quoi qu’il en soit, au moment de la rédaction, le FedWatch Tool, à 48 jours de la prochaine réunion, estime une probabilité de baisse de 25 pdb à 19,9 %, tandis que le statu quo (“No Change”) est estimé à 80,1 %.Le prochain rendez-vous est donc dans un peu plus d’un mois et demi, pour le FOMC des 30 et 31 janvier.
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