EURC, le stablecoin (EMT) en euro : qu’est-ce que c’est et comment fonctionne-t-il ?

L’EURC, le stablecoin adossé à l’euro conforme à la réglementation MiCAR, est officiellement listé sur Young Platform. Découvrez ce qu’il est, ses applications dans la DeFi et en quoi il se distingue de l’USDC.

La quasi-totalité des stablecoins est adossée au dollar américain. Quiconque raisonne en euros et utilise des stablecoins libellés en dollars comme l’USDC ou l’USDT doit faire face à un facteur de risque invisible : le risque de change euro-dollar. Si le dollar faiblit, la contre-valeur en euros des fonds diminue, indépendamment des variations du marché crypto.

L’EURC a été conçu pour éliminer ce risque. Découvrons ce qu’est l’EURC, pourquoi son rôle est bien plus déterminant qu’il n’y paraît et quelles sont ses applications concrètes dans la DeFi.

Qu’est-ce que l’EURC ?

L’EURC est un stablecoin adossé à un ratio de 1:1 à l’euro (1 EURC = 1 euro) émis par Circle, la société émettrice de l’USDC, qui conserve des réserves en garantie. Cela signifie que pour chaque EURC en circulation, Circle détient un euro dans ses coffres. Le livre blanc précise d’ailleurs : « L’EURC est garanti par un montant équivalent d’actifs libellés en euros détenus par Circle SAS et est remboursable à parité 1:1 en euros ».

Circle est agréée dans l’Union européenne en tant qu’établissement de monnaie électronique (EME), défini par la Banque d’Italie comme « des entreprises, autres que les banques, qui émettent de la monnaie électronique » conformément au Règlement MiCAR. L’EURC constitue donc un jeton de monnaie électronique (EMT, Electronic Money Token) émis par Circle. En d’autres termes, l’EURC est un stablecoin parfaitement en règle sur le marché européen.

Ce que l’EURC N’EST PAS

L’EURC n’est pas un dépôt bancaire en euros, mais une représentation numérique de l’euro garantie à 1 contre 1, comme nous venons de l’expliquer, par les réserves de son émetteur Circle. Or, Circle n’est pas une banque commerciale, mais un établissement de monnaie électronique : cela implique qu’il n’existe aucun fonds de garantie interbancaire, tel que le FITD en Italie (ou le FGDR en France), susceptible d’indemniser les déposants—jusqu’à 100 000 € par personne—en cas de faillite de l’entité.

Il s’agit d’un risque à appréhender dans sa globalité. Le règlement MiCAR apporte des protections substantielles, mais il reste primordial de garder à l’esprit que détenir des EURC émis par Circle n’est pas équivalent à détenir des euros sur un compte bancaire classique.

EURC : pourquoi un stablecoin en euro est indispensable

Dans un univers numérique très largement dominé par les stablecoins indexés sur le dollar américain, disposer de l’EURC constitue un atout stratégique majeur. Pour un utilisateur européen, dont les revenus et les dépenses quotidiennes sont libellés en euros, l’EURC offre la possibilité d’entrer et de sortir de la liquidité on-chain sans s’exposer systématiquement au risque de change.

Quel est l’impact réel du risque de change ? Un exemple pratique

Vous résidez en Europe et disposez de 10 000 € sur votre compte : vous souhaitez les faire fructifier sur un protocole DeFi qui, toutefois, ne prend pas en charge l’EURC. Vous êtes donc contraint de convertir vos euros en USDC. Vous réalisez le swap au cours de 1 € = 1,162 $ : vos 10 000 € deviennent 11 162 USDC.

Supposons que l’APY (Annual Percentage Yield), c’est-à-dire le rendement annuel servi par le protocole en contrepartie du dépôt de vos USDC, s’élève à 3 %. Vous décidez de conserver cette position pendant un an.

12 mois s’écoulent. Vous retirez vos fonds, qui s’élèvent désormais à 11 497 USDC (11 162 USDC initiaux + 335 USDC d’intérêts générés). Vous choisissez de repasser en euros, mais dans l’intervalle, le dollar s’est déprécié : au moment du swap, le taux est de 1 € = 1,185 $ et vous récupérez 9 702,10 €. Bilan : vous avez perdu 297,90 € par rapport à vos 10 000 € initiaux.

EURC vs USDC : les principales différences

Arbitrer entre l’EURC et l’USDC revient à trouver un équilibre entre :

• Une plus grande flexibilité avec l’USDC, aujourd’hui omniprésent, bénéficiant d’une liquidité plus profonde et de rendements souvent plus élevés ;
• La parfaite parité entre l’euro et l’EURC : puisque 1 € = 1 EURC, l’aléa du cours de change est totalement neutralisé.

Pour un résident de la zone euro, ce second avantage peut largement l’emporter sur le premier. Il s’agit d’un arbitrage individuel.

L’EURC dans la DeFi

Aave et Morpho proposent des marchés de lending en EURC : vous y déposez des EURC et percevez en contrepartie des intérêts calculés sur la base d’un taux variable, sans blocage dans la durée. Aave et Morpho comptent actuellement parmi les rares protocoles de l’écosystème DeFi à permettre de piloter sa trésorerie on-chain en restant intégralement libellé en euros—tout en composant avec les risques inhérents aux smart contracts.

Comment se procurer de l’EURC

L’EURC s’achète sur des plateformes agréées ou s’obtient par swap on-chain. Young Platform offre un accès direct à la DeFi grâce au Wallet DeFi : convertissez vos fonds en EURC et conservez-les sous vos propres clés.

→ Découvrir le Wallet DeFi de Young Platform

Avertissement sur les risques : l’EURC comporte un risque d’émetteur et n’est couvert par aucun mécanisme public de garantie des dépôts. Les services DeFi comportent des risques inhérents aux smart contracts et aux protocoles ; les rendements sont variables et non garantis. Le Wallet DeFi est un outil en auto-garde (self-custody) qui évolue en dehors du périmètre du règlement MiCAR. Ce contenu est fourni à titre exclusivement informatif et ne constitue pas un conseil en investissement ni une incitation à l’achat. Pour prendre connaissance de l’ensemble des risques associés, veuillez consulter l’Information sur les Risques du Wallet DeFi ainsi que les Conditions Générales du Service.